Конспект лекции: Анализ формирования портфеля инвестиций при ограничении финансовых ресурсов

Оптимизация инвестиционного портфеля. Такая задача возникает в том случае, когда имеется на выбор несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако предприятие не может участвовать во всех них одновременно, поскольку ограничено в финансовых ресурсах. Рассмотрим наиболее типовые ситуации.

Пространственная оптимизация. Когда речь идет о пространственной оптимизации, имеется в виду следующее: общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период ограничена сверху; имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом инвестиций, превышающим имеющиеся ресурсы; требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий прирост капитала. В зависимости от того, поддаются дроблению проекты или не возможны различные способы решения задачи.

Рассматриваемые проекты поддаются дроблению. Имеется в виду, что можно реализовывать не только проект целиком, но и любую его часть. Последовательность действий такова: для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности; затем проекты упорядочиваются по убыванию индекса рентабельности; в инвестиционный портфель включаются первые проекты, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием; очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той част, в которой он может быть профинансирован.

Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению. В этом случае оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Комбинация, максимизирующая суммарный NPV, будет оптимальной.

Временная оптимизация. Когда речь идет о временной оптимизации, имеется в виду следующее:

• - общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в планируемом году ограничена сверху;
• - имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые из-за ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако могут быть реализованы позднее;
• - требуется оптимально распределить проекты.

В основу методики составления оптимального портфеля заложена следующая идея: по каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следующий год.

Внимание! Каждый электронный конспект лекций является интеллектуальной собственностью своего автора и опубликован на сайте исключительно в ознакомительных целях.